Strategy bị hạn chế khả năng mua thêm Bitcoin
Zach Pandl, Giám đốc nghiên cứu của Grayscale, cho rằng Strategy đang gặp hạn chế trong việc tiếp tục tích lũy Bitcoin tại mức giá hiện tại của cổ phiếu MSTR và STRC.
Nhận định được đưa ra sau khi Strategy bán 32 BTC với giá khoảng 2,5 triệu USD, tương đương mức trung bình 77.135 USD/BTC. Sau giao dịch, công ty còn nắm giữ 843.706 BTC.
Đây là lần đầu tiên Strategy bán Bitcoin kể từ tháng 12/2022. Dù quy mô rất nhỏ so với tổng dự trữ, Pandl cho rằng thay đổi trong cách quản lý kho bạc đã làm tâm lý thị trường thêm bất ổn.
STRC tạo áp lực lên mô hình đòn bẩy
Grayscale đặc biệt chú ý đến cổ phiếu ưu đãi lãi suất biến đổi STRC, được thiết kế để giao dịch quanh 100 USD và hiện trả cổ tức 11,5%.
STRC đóng cửa ở mức 95,42 USD, dù tăng 0,8% trong ngày, và đã duy trì dưới mốc 100 USD từ giữa tháng 5.
Khi giá xuống dưới mệnh giá, nhà đầu tư có thể yêu cầu lợi suất cao hơn. Strategy có thể tăng mức chi trả để duy trì sức hút, nhưng điều này cũng làm nghĩa vụ dòng tiền lớn hơn.
Grayscale nhận định:
“Mô hình kinh doanh sử dụng đòn bẩy của Strategy đang chịu áp lực, và điều này làm gia tăng biến động cho toàn bộ thị trường BTC.”
Theo Pandl, Strategy khó tiếp tục mua mạnh Bitcoin nếu giá STRC và MSTR không cải thiện.
Grayscale Head of Research: Pressure on Strategy’s Leveraged Model Is Fueling Bitcoin Volatility
Grayscale Head of Research Zach Pandl said Strategy’s sale of 32 BTC has intensified concerns over its leveraged accumulation model. He argued that weaker preferred-share prices… pic.twitter.com/v0Jw35gaDw
— Wu Blockchain (@WuBlockchain) June 5, 2026
Bitcoin cần thêm người mua mới
Bitcoin giao dịch quanh 62.300 USD, giảm khoảng 2% trong 24 giờ và thấp hơn gần 50% so với đỉnh khoảng 126.000 USD lập vào tháng 10/2025.
Trong khi đó, các Bitcoin ETF giao ngay tại Mỹ ghi nhận 3,05 triệu USD dòng tiền vào ròng, chấm dứt chuỗi 13 ngày rút vốn liên tiếp.
IBIT của BlackRock và MSBT của Morgan Stanley là hai quỹ duy nhất hút vốn, lần lượt đạt 47,7 triệu USD và 9,9 triệu USD.
Theo Grayscale, để Bitcoin hình thành đáy bền vững, các nhóm người mua khác phải tham gia, thay vì tiếp tục phụ thuộc vào Strategy.
Về dài hạn, việc Bitcoin được phân bổ rộng hơn trên bảng cân đối của nhiều doanh nghiệp, thay vì tập trung ở các công ty kho bạc sử dụng đòn bẩy cao, có thể giúp thị trường ổn định hơn.
