Fed nên giữ cách tiếp cận linh hoạt đến tháng 9
Robert Kaplan cho rằng quyết định giữ nguyên lãi suất trong tháng 7 của Fed là “hoàn toàn đúng đắn”, đồng thời nhấn mạnh các nhà hoạch định chính sách nên tiếp tục đánh giá dữ liệu một cách cởi mở trước cuộc họp tháng 9.
Theo Kaplan, triển vọng lạm phát hiện chịu tác động từ nhiều yếu tố đan xen, khiến việc đưa ra định hướng chính sách quá cứng nhắc từ sớm có thể tạo thêm rủi ro.
Ông nói:
“Nếu tôi thấy sự cải thiện đáng kể, tôi có thể sẵn sàng tiếp tục giữ nguyên lãi suất. Tuy nhiên, từ nay đến tháng 9, tôi muốn tận dụng mọi cơ hội để đánh giá tình hình và không bị ràng buộc bởi một quan điểm cứng nhắc hay được định trước.”
AI vừa có thể đẩy lạm phát lên, vừa kéo chi phí xuống
Kaplan cho rằng môi trường kinh tế hiện tại tồn tại đồng thời nhiều lực lượng gây áp lực tăng và giảm đối với lạm phát.
Ở chiều tăng, đầu tư mạnh vào hạ tầng AI, thuế quan, hạn chế nguồn cung lao động và giá dầu đi lên có thể khiến áp lực giá gia tăng.
Tuy nhiên, việc ứng dụng AI rộng rãi cũng có thể giúp doanh nghiệp tăng năng suất, giảm chi phí và thúc đẩy quá trình hạ nhiệt lạm phát.
Vì vậy, Kaplan cho rằng Fed không nên tập trung vào một yếu tố riêng lẻ mà cần đánh giá toàn diện các tín hiệu kinh tế trước khi điều chỉnh chính sách.
Goldman Sachs’ Robert Kaplan said the Federal Reserve made “absolutely” the right call by not raising interest rates in July and urged policymakers to keep an open mind through September https://t.co/qM6dAKzrtp
— Bloomberg (@business) August 13, 2026
Lợi suất trái phiếu tăng không chỉ do Fed
Kaplan cũng đề cập bài phát biểu sắp tới của Chủ tịch Fed Warsh tại hội nghị Jackson Hole. Theo ông, bài phát biểu nên giải thích ngắn gọn và rõ ràng vì sao Fed quyết định giữ nguyên lãi suất trong tháng 7, thay vì chỉ tập trung vào những vấn đề mang tính triết lý về chính sách.
Ông cho rằng cách tiếp cận này sẽ giúp thị trường hiểu rõ hơn lập trường hiện tại của Fed.
Kaplan cũng nhận định đà tăng của lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ dài hạn không chủ yếu đến từ chính sách của Fed. Theo ông, nguyên nhân quan trọng hơn là sự mất cân đối cung – cầu mang tính cấu trúc, xuất phát từ tình trạng thâm hụt ngân sách Mỹ duy trì ở mức cao.
