CryptoQuant khuyên Strategy tạm dừng mua Bitcoin
CryptoQuant cho rằng Strategy, công ty do Michael Saylor dẫn dắt, nên tạm dừng mua thêm Bitcoin và ưu tiên củng cố lượng tiền mặt đang suy giảm.
Trong báo cáo của Julio Moreno, Giám đốc nghiên cứu CryptoQuant, các yếu tố như nghĩa vụ cổ tức tăng nhanh, dự trữ tiền mặt giảm và khoản lỗ chưa thực hiện từ Bitcoin đang tạo thêm rủi ro cho nhà đầu tư.
Theo báo cáo, cổ phiếu ưu đãi STRC của Strategy đã giảm xuống 82,50 USD trong tuần trước, thấp hơn 17,5% so với mệnh giá 100 USD.
Moreno cho rằng mức giảm này đến từ áp lực thị trường gấu của Bitcoin, kết hợp với việc dự trữ tiền mặt của công ty sụt mạnh.
Nghĩa vụ cổ tức tăng gần gấp 4 lần
CryptoQuant cho biết Strategy gần đây đã mua lại 1,5 tỷ USD trái phiếu chuyển đổi không lãi suất đáo hạn năm 2029.
Động thái này làm giảm bộ đệm tiền mặt có thể dùng để hỗ trợ chi trả cổ tức. Từ đầu năm 2026, dự trữ tiền mặt của công ty đã giảm khoảng 38%.
Trong khi đó, nghĩa vụ cổ tức hằng năm tăng nhanh do Strategy phát hành thêm STRC để tài trợ cho các đợt mua Bitcoin.
Khoản cổ tức phải trả mỗi năm đã tăng từ khoảng 300 triệu USD đầu năm lên 1,2 tỷ USD, tức gần gấp 4 lần trong chưa đầy 6 tháng.
Theo Moreno, năng lực chi trả cổ tức của Strategy cũng suy yếu đáng kể: từ mức đủ trang trải hơn 7 năm hồi đầu năm xuống chỉ còn khoảng 14 tháng.
LATEST: 💰 CryptoQuant says Strategy should pause Bitcoin buys and rebuild cash reserves after dividend obligations nearly quadrupled to $1.2B a year. pic.twitter.com/kyZISpWXDm
— CoinMarketCap (@CoinMarketCap) June 24, 2026
Bán Bitcoin lúc này không phải lựa chọn tối ưu
CryptoQuant cho rằng bán Bitcoin ở vùng giá hiện tại sẽ không phải quyết định hợp lý với Strategy.
Báo cáo ước tính công ty đang có khoảng 10,6 tỷ USD lỗ chưa thực hiện trên vị thế Bitcoin, trong đó toàn bộ các khoản mua trong năm 2024, 2025 và 2026 đều đang ở trạng thái lỗ.
Moreno đề xuất Strategy nên lấy lại niềm tin nhà đầu tư bằng cách tạm dừng mua BTC, xây dựng chiến lược mua có hệ thống hơn và tạo khung quản trị để tăng dự trữ tiền mặt khi thị trường bước vào các chu kỳ tăng sau này.
Theo CryptoQuant, những bước đi này có thể giúp Strategy cải thiện khả năng chống chịu tài chính dài hạn, thay vì tiếp tục mở rộng vị thế Bitcoin trong lúc áp lực cổ tức và thanh khoản đang gia tăng.
