Bitcoin chưa xuất hiện tín hiệu đầu hàng
Dù Bitcoin liên tục biến động mạnh trong thời gian gần đây, dữ liệu on-chain cho thấy thị trường vẫn chưa bước vào giai đoạn “đầu hàng” điển hình, khi nhà đầu tư bán tháo trên diện rộng vì mất niềm tin.
Julio Moreno, Trưởng bộ phận nghiên cứu tại CryptoQuant, nhận định Bitcoin hiện chưa xuất hiện tín hiệu bán tháo đủ mạnh để xác nhận một chu kỳ capitulation hoàn chỉnh.
Theo ông, trạng thái hiện tại có thể chỉ là một đợt điều chỉnh nhẹ. Tuy nhiên, khả năng giá tiếp tục giảm vẫn chưa thể loại trừ, bởi áp lực thua lỗ của nhà đầu tư mới chỉ bắt đầu hình thành.
Mức lỗ còn thấp so với các chu kỳ trước
Moreno cho biết các nhà đầu tư Bitcoin gần đây mới bắt đầu ghi nhận thua lỗ so với cùng kỳ năm trước. Tổng lượng BTC được ghi nhận trong trạng thái lỗ hiện vào khoảng 136.000 BTC.
Con số này vẫn thấp hơn đáng kể so với những giai đoạn thị trường tạo đáy trong quá khứ. Theo dữ liệu từ các chu kỳ trước, mức lỗ thực hiện theo năm thường chạm đáy khi dao động trong khoảng 1,3 triệu đến 3,7 triệu BTC.
Khoảng cách lớn này cho thấy thị trường hiện chưa trải qua mức độ bán tháo tương tự các chu kỳ giảm sâu trước đây.
Capitulation is no where to be seen.
Bitcoin holders just started to realized losses on a yearly basis, -136K Bitcoin.
However, previous cycles bottomed at -1.3M and -3.7M Bitcoin of annual realized losses.
Either this is the most benign cycle in terms of realized losses or… pic.twitter.com/AhK6ROp5cv
— Julio Moreno (@jjcmoreno) July 30, 2026
Hai kịch bản cho thị trường
Theo Moreno, thị trường đang đứng trước hai khả năng. Thứ nhất, chu kỳ hiện tại có thể trở thành giai đoạn ghi nhận mức bán cắt lỗ on-chain thấp nhất trong lịch sử Bitcoin, cho thấy áp lực suy giảm tương đối nhẹ.
Kịch bản thứ hai là các khoản thua lỗ có thể tiếp tục gia tăng, kéo theo một làn sóng bán mạnh hơn trước khi Bitcoin thực sự tạo đáy.
CryptoQuant nhấn mạnh rằng thị trường vẫn chưa chứng kiến một đợt bán tháo đủ lớn để được xem là capitulation. Vì vậy, vẫn còn quá sớm để khẳng định vùng giá hiện tại là đáy cuối cùng của chu kỳ Bitcoin.
