Khối lượng giao dịch giao ngay của cổ phiếu token hóa từng tiến gần 3 tỷ USD trong một tuần vào đầu tháng 8/2026. Tuy nhiên, dữ liệu mới nhất cho thấy tăng trưởng giữa các phân khúc RWA đang phân hóa, đặt ra câu hỏi liệu nhu cầu hiện nay có thể duy trì khi điều kiện thị trường thay đổi.
Gần 3 tỷ USD mỗi tuần nhưng thị trường bắt đầu phân hóa
Theo nghiên cứu của Grayscale được công bố đầu tháng 9, khối lượng giao dịch giao ngay hàng tuần của cổ phiếu token hóa từng tiến gần 3 tỷ USD vào đầu tháng 8, mức cao đáng chú ý của phân khúc này.
Ở cấp độ nền tảng, Bitget cho biết hệ sinh thái rToken đã vượt 2 triệu giao dịch tích lũy, trong khi khối lượng tháng 7 tăng 121,95% so với tháng trước. Đây là dữ liệu do doanh nghiệp tự công bố và chỉ phản ánh hoạt động trên nền tảng này.
Tuy nhiên, bức tranh RWA tháng 8 đã xuất hiện dấu hiệu phân hóa. Theo dữ liệu CryptoRank, khối lượng RWA perpetual giảm 13,5% xuống khoảng 122 tỷ USD, chấm dứt chuỗi sáu tháng tăng liên tiếp. Trong khi đó, cổ phiếu token hóa vẫn chiếm khoảng 67% hoạt động trên thị trường HIP-3 của Hyperliquid.
Điều này cho thấy cổ phiếu token hóa vẫn nhận được sự chú ý, nhưng khối lượng giao dịch cao chưa đủ để khẳng định nhu cầu dài hạn đã hình thành.
Tháng 9 trở thành phép thử cho thanh khoản
Bước sang tháng 9, môi trường vĩ mô trở nên phức tạp hơn. Ngày 8/9, giá Brent có thời điểm lên quanh 99 USD/thùng, trong khi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm ở khoảng 4,8%. Thị trường đồng thời theo dõi dữ liệu lạm phát và quyết định lãi suất của Fed ngày 16/9.
Những biến động này có thể khiến dòng tiền tiếp tục luân chuyển giữa các nhóm cổ phiếu và tài sản khác nhau. Với thị trường token hóa, câu hỏi quan trọng hơn là liệu thanh khoản có được duy trì khi tâm lý thị trường suy yếu hay không.
Một điểm đáng chú ý khác là mức độ sử dụng ngoài giao dịch vẫn còn tương đối hạn chế. Theo nghiên cứu được Grayscale dẫn lại, chỉ khoảng 5% thị trường cổ phiếu token hóa hiện được triển khai trong các ứng dụng tài chính on-chain như cho vay hoặc tài sản bảo đảm.
Điều này cho thấy phần lớn hoạt động của phân khúc hiện vẫn tập trung vào giao dịch, thay vì các trường hợp sử dụng rộng hơn trên blockchain.
Từ tăng volume đến bài toán sử dụng thực tế
Các tổ chức tài chính truyền thống cũng đang thử nghiệm token hóa theo những hướng khác. J.P. Morgan Asset Management đã triển khai các quỹ thị trường tiền tệ token hóa với hạ tầng Kinexys, trong đó Kinexys đóng vai trò kết nối các nhà cung cấp dịch vụ quỹ với blockchain Ethereum công khai.
Ở phía các sàn tài sản số, Bitget cũng đang mở rộng rToken. Theo báo cáo tháng 7 của doanh nghiệp, rToken vượt 100 triệu USD AUM trong khoảng năm tuần sau khi ra mắt, đạt khoảng 114 triệu USD vào ngày 6/7. Khối lượng tích lũy trong giai đoạn này đạt 671,37 triệu USD, với hơn 100.000 người dùng được ghi nhận.
Bitget còn hỗ trợ một số rToken trong hệ thống tài khoản hợp nhất. Tuy nhiên, các chức năng liên quan đến tài sản bảo đảm hoặc sản phẩm phái sinh có cấu trúc và mức độ rủi ro khác với việc trực tiếp sở hữu cổ phiếu truyền thống, đồng thời phạm vi cung cấp phụ thuộc vào quy định tại từng thị trường.
Mốc gần 3 tỷ USD giao dịch mỗi tuần cho thấy cổ phiếu token hóa đã đạt quy mô đáng chú ý. Nhưng để đánh giá đây có phải một phân khúc bền vững hay không, thị trường vẫn cần chứng minh khả năng duy trì thanh khoản khi điều kiện thuận lợi suy giảm, mở rộng quy mô tài sản và phát triển thêm các trường hợp sử dụng thực tế ngoài hoạt động giao dịch.
Cảnh báo: Bài viết chỉ nhằm cung cấp thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Độc giả cần tự nghiên cứu và tuân thủ quy định pháp luật Việt Nam hiện hành trước khi đưa ra bất kỳ quyết định tài chính nào.
