EY-Parthenon: Fed khó tăng lãi suất lúc này
Greg Daco, Kinh tế trưởng của EY-Parthenon, cho rằng Fed nhiều khả năng sẽ không tăng lãi suất trong giai đoạn hiện tại.
Theo ông, nguyên nhân chính khiến lạm phát duy trì ở mức cao không đến từ việc nhu cầu tăng quá mạnh, mà chủ yếu xuất phát từ tắc nghẽn chuỗi cung ứng và tình trạng “siết chặt thu nhập” trong nền kinh tế Mỹ.
Daco nhận định chính sách tiền tệ hiện nay đã ở trạng thái hạn chế. Điều này có nghĩa là chi phí vay vốn đã đủ cao để gây áp lực lên hoạt động kinh tế.
Vì vậy, việc Fed tiếp tục tăng lãi suất có thể không giải quyết đúng nguyên nhân của lạm phát hiện tại.
Lạm phát đến từ phía cung, không phải nhu cầu
Theo Daco, áp lực giá hiện nay chủ yếu đến từ các yếu tố nguồn cung, trong đó có giá năng lượng và sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo.
Ông đặc biệt lưu ý rằng nhu cầu phát triển AI đang tạo áp lực lớn lên lĩnh vực phần cứng.
Việc các công ty công nghệ cạnh tranh nguồn lực hạn chế cho chip, máy chủ, thiết bị điện tử và hạ tầng tính toán đang đẩy giá máy tính và hàng điện tử tăng lên.
Daco cho rằng ngân hàng trung ương không có nhiều công cụ hiệu quả để xử lý những cú sốc kiểu này, vì lãi suất chủ yếu tác động đến nhu cầu chứ không trực tiếp làm tăng nguồn cung.
Ông nói:
“Tăng lãi suất thêm 25 hoặc 50 điểm cơ bản sẽ không khiến các yếu tố đó thay đổi nhiều. Vì vậy, dù lạm phát đang cao gấp đôi mục tiêu chính 2%, tôi vẫn kỳ vọng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong thời điểm hiện tại.”
Baş Ekonomist Analist, “FED Bu Yıl Faiz Artırmayacak” Dedi, Sebebini Açıkladı
EY-Parthenon Baş Ekonomisti Greg Daco, FED'in bu yıl faiz artırımına gitmesini beklemediğini söyledi. pic.twitter.com/r2w2gJ2UC5— Erdem Bayram (@1881Erdem) June 27, 2026
Người Mỹ đối mặt áp lực thu nhập
Daco cũng nhấn mạnh sự khác biệt giữa cách các chính trị gia, giới tinh hoa nhìn nhận nền kinh tế và trải nghiệm thực tế của người dân Mỹ.
Ông mô tả tình trạng hiện nay là một “income squeeze”, tức thu nhập của nhiều hộ gia đình bị siết lại trong khi chi phí sinh hoạt vẫn cao.
Điều này khiến người tiêu dùng cảm thấy áp lực dù các chỉ số kinh tế tổng thể có thể chưa quá tiêu cực.
Theo Daco, nếu Fed tiếp tục nâng lãi suất trong môi trường này, gánh nặng với hộ gia đình và doanh nghiệp có thể tăng thêm, trong khi hiệu quả kéo giảm lạm phát lại không rõ ràng.
Nhận định của EY-Parthenon cho thấy cuộc tranh luận về chính sách tiền tệ Mỹ đang phức tạp hơn: lạm phát vẫn cao, nhưng nguyên nhân có thể không còn là kiểu lạm phát mà Fed có thể xử lý dễ dàng bằng việc tăng lãi suất.
