Buyback chưa đủ để nâng định giá
Ansem, một nhân vật được theo dõi rộng rãi trong thị trường crypto, cho rằng token PUMP của PumpFun có thể tăng 10–15 lần nếu dự án cải thiện quan hệ với cộng đồng và thực hiện các cam kết airdrop trước đó.
Theo Ansem, việc mua lại token không phải lúc nào cũng đủ để hỗ trợ định giá. Ông so sánh PumpFun với Hyperliquid, khi cả hai nền tảng đều có doanh thu lớn và thường xuyên dùng một phần lợi nhuận để buyback token.
Hyperliquid hiện có doanh thu thường niên khoảng 800 triệu USD, trong khi PumpFun đạt khoảng 440 triệu USD. Tuy nhiên, chênh lệch định giá giữa hai token lại rất lớn: FDV của HYPE khoảng 65 tỷ USD, còn PUMP chỉ khoảng 1,4 tỷ USD.
Khác biệt nằm ở “phí niềm tin”
Theo Ansem, nguyên nhân chính không nằm ở doanh thu, mà ở “trust premium” — phần định giá cộng thêm đến từ niềm tin của thị trường đối với đội ngũ phát triển.
Ông cho rằng Hyperliquid xây dựng được mức độ tin tưởng cao nhờ ít hứa hẹn quá mức, liên tục ra mắt sản phẩm mới và thưởng cho người dùng cốt lõi theo các tiêu chí rõ ràng.
Ngược lại, PumpFun dù đã tạo ra khoảng 1 tỷ USD doanh thu và huy động 1 tỷ USD qua bán token, nhưng các đợt airdrop từng được kỳ vọng vẫn chưa đến tay người dùng. Điều này khiến một phần cộng đồng mất niềm tin, dù nền tảng vẫn có hoạt động mạnh.
i have a thesis that buybacks don't actually work
hyperliquid makes $800M annualized revenue
pump fun makes $440M annualized revenue$HYPE trades at $65B FDV while $PUMP trades at $1.4B FDVboth teams do regularly recurring buybacks with portions of their profits from the…
— Ansem 🐂🀄️ (@blknoiz06) July 16, 2026
Airdrop có thể là chất xúc tác lớn
Ansem cho rằng nếu đội ngũ PumpFun thực hiện đúng cam kết airdrop và giải quyết lo ngại của người dùng cốt lõi, PUMP có thể được định giá lại mạnh mẽ.
Theo ông, điều này không chỉ hỗ trợ giá token, mà còn có thể kéo theo khối lượng giao dịch, mức độ phổ biến và doanh thu nền tảng tăng trở lại.
Ansem cũng lấy Bitcoin làm ví dụ. Dù không tạo ra doanh thu, Bitcoin vẫn đạt vốn hóa khoảng 1.300 tỷ USD nhờ nguồn cung cố định 21 triệu BTC và niềm tin được xây dựng qua nhiều năm vận hành liên tục.
Với PUMP, bài toán hiện tại không chỉ là buyback, mà là khôi phục niềm tin thị trường bằng hành động cụ thể.
