Bitcoin và bức tranh vĩ mô: Tín hiệu bi quan nhưng cơ hội lớn
Đánh giá chung: Bitcoin đang phản ánh một viễn cảnh tăng trưởng toàn cầu u ám
Nghiên cứu mới của André Dragosch, Giám đốc Nghiên cứu châu Âu tại Bitwise, cho thấy Bitcoin đang phản ánh kỳ vọng tăng trưởng toàn cầu cực kỳ bi quan, tương đương giai đoạn thắt chặt của Fed năm 2022, cú sập FTX hay cú sốc Covid-19 năm 2020.
Dragosch cho biết ông tổng hợp nhiều dữ liệu khảo sát vĩ mô toàn cầu để trả lời câu hỏi trọng tâm của thị trường tài chính: “Thị trường đang định giá điều gì?” Kết luận của ông: Bitcoin hiện đang “định giá suy thoái”, nghĩa là phần lớn tin xấu đã được phản ánh hết vào giá.
Khoảng lệch giữa kỳ vọng vĩ mô và diễn biến thực tế
Dragosch nhấn mạnh rằng các đánh giá vĩ mô đôi khi bị định giá sai, và những thời điểm như vậy lại tạo ra “nhiều thông tin giá trị nhất”.
Ông mô tả mình là người “nghịch lý trong nhìn nhận vĩ mô” và cho rằng bối cảnh hiện tại là một trong những dịp đặc biệt đó.
Trong khi Bitcoin vẫn mang tâm lý sợ suy thoái, nhiều chỉ báo nền tảng cho thấy kinh tế toàn cầu đang bước vào chu kỳ tăng tốc trở lại, xu hướng được kỳ vọng kéo dài đến năm 2026.
This is probably the most important work I’ve done on #Bitcoin & Macro so far.
It involves a lot of computation and is somewhat complex – because financial markets are complex at the end of the day.
The question investors constantly face is:
“𝗪𝗵𝗮𝘁 𝗶𝘀 𝗽𝗿𝗶𝗰𝗲𝗱 𝗶𝗻… pic.twitter.com/TUaFGM5SAT
— André Dragosch, PhD⚡ (@Andre_Dragosch) November 28, 2025
Cơ hội tăng giá mạnh nếu thị trường điều chỉnh kỳ vọng
Sự lệch pha giữa tâm lý bi quan của Bitcoin và triển vọng tăng trưởng thật sự, theo Dragosch, tạo nên một nền tảng “cực kỳ thuận lợi” cho xu hướng tăng. Ông nhắc lại:
“Lần cuối tôi thấy môi trường rủi ro – lợi nhuận bất đối xứng như vậy là trong giai đoạn Covid-19. Bitcoin khi đó phục hồi rất nhanh sau cú sốc tháng 3/2020 và tăng gấp sáu lần vào cuối năm.”
Dragosch ví thị trường lúc này giống như “một quả bóng bị nhấn dưới nước” – bị nén lâu và có thể bật lên mạnh mẽ khi kỳ vọng được điều chỉnh về thực tế.
