Tín hiệu đáy quan trọng vẫn chưa xuất hiện
Trong bối cảnh Bitcoin và thị trường crypto tiếp tục biến động mạnh, một chỉ báo on-chain từng xác định khá chính xác các đáy chu kỳ đang thu hút sự chú ý.
Theo báo cáo của CryptoQuant, chỉ số Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) của Bitcoin hiện ở mức 0,158. Đường trung bình 30 ngày đã giảm xuống 0,155, thấp hơn đường trung bình hàm mũ 100 ngày đang ở mức 0,215.
Diễn biến này cho thấy động lực thị trường đang suy yếu. Tuy nhiên, tín hiệu đáy mạnh hơn vẫn chưa xuất hiện do EMA 100 ngày của NUPL chưa giảm xuống dưới 0.
Bốn chu kỳ trước đều có NUPL xuống dưới 0
Theo nhà phân tích TheChessOnChain, mỗi lần EMA 100 ngày của NUPL rơi xuống vùng âm, Bitcoin đều đang hình thành đáy chu kỳ.
“Mỗi khi EMA 100 ngày của NUPL giảm xuống dưới 0, Bitcoin đều tạo đáy chu kỳ: cuối năm 2011 gần 2 USD, tháng 1/2015 tại 182 USD, tháng 12/2018 tại 3.206 USD và đáy FTX tháng 11/2022 tại 15.792 USD.”
Hiện chỉ báo vẫn nằm khá xa mốc 0. Nếu mô hình lịch sử tiếp tục lặp lại, Bitcoin có thể phải trải qua thêm một nhịp điều chỉnh trước khi đáy dài hạn được xác nhận.
Four Bitcoin cycle bottoms. One signal behind all of them:
the 100-day EMA of NUPL below zero.This cycle it's sliding toward that line again. Not crossed yet.
Full analysis on @cryptoquant_com 👇 pic.twitter.com/IltEBILGGB
— chesscryptoonchain (@thechessONCHAIN) July 6, 2026
Lịch sử là mẫu hình, không phải quy luật
Dù vậy, CryptoQuant lưu ý mức giảm của NUPL đang ngày càng nông hơn qua từng chu kỳ. Đáy chỉ báo từng ở mức -0,58 năm 2011, -0,22 năm 2015 và khoảng -0,15 trong các chu kỳ 2019 và 2022.
Xu hướng này có thể phản ánh việc thị trường Bitcoin đang trưởng thành, với mức độ đầu hàng của nhà đầu tư không còn nghiêm trọng như trước.
Do đó, hai kịch bản vẫn có thể xảy ra: EMA 100 ngày giảm xuống dưới 0 như các chu kỳ cũ, hoặc Bitcoin lần đầu tạo đáy khi NUPL vẫn dương. CryptoQuant nhấn mạnh bốn lần giao cắt trước đây chỉ là “một mẫu hình, không phải quy luật”, nên khả năng BTC tạo đáy cao hơn các chu kỳ trước vẫn chưa thể bị loại trừ.
