Lãi suất không còn là biến số quan trọng nhất
Michael Howell, CEO CrossBorder Capital, cho rằng một đợt tăng lãi suất của Fed không nhất thiết phải tiêu cực với Bitcoin như cách thị trường thường nghĩ.
Theo Howell, hệ thống tài chính hiện nay phụ thuộc nhiều hơn vào thanh khoản, khả năng đảo nợ và sự ổn định của thị trường repo, tài sản thế chấp.
Ông ước tính khoảng 80% giao dịch sơ cấp trên thị trường vốn toàn cầu hiện liên quan đến tái cấp vốn cho nợ cũ, thay vì tài trợ cho đầu tư mới.
Vì vậy, Howell cho rằng điều quan trọng không chỉ là chi phí vay, mà còn là khả năng các tổ chức tài chính duy trì bảng cân đối và tiếp tục cung cấp tín dụng.
Tăng lãi suất đôi khi có thể bơm thêm tiền vào hệ thống
Howell đưa ra một lập luận khá khác thường: khi chính phủ Mỹ là con nợ lớn, lãi suất cao hơn đồng nghĩa lượng tiền lãi trả cho người nắm giữ trái phiếu cũng tăng lên.
“Nếu bạn tăng lãi suất ở Mỹ, về cơ bản bạn đang đưa thêm tiền mặt vào khu vực tư nhân. Đây không phải là thắt chặt, mà là kích thích.”
Theo ông, một đợt tăng 25 điểm cơ bản thậm chí có thể giúp ổn định thị trường trái phiếu nếu đã được kỳ vọng trước, qua đó làm giảm biến động và cải thiện điều kiện tài chính.
Last episode: Henrik Zeberg predicts that #Bitcoin crashes 90%. This episode, one of the world's leading liquidity experts explains why the opposite is structurally locked in.
"The West is bust, and the world is changed."
Michael Howell (@crossbordercap) founded CrossBorder… pic.twitter.com/fddLLZlrjY
— Michaël van de Poppe (@CryptoMichNL) September 22, 2026
Bitcoin phụ thuộc nhiều hơn vào thanh khoản toàn cầu
Howell cho rằng biến số quan trọng nhất với Bitcoin vẫn là thanh khoản toàn cầu.
Ông lập luận rằng việc Mỹ phụ thuộc ngày càng nhiều vào nợ ngắn hạn có thể khiến bảng cân đối ngân hàng và cung tiền tiếp tục mở rộng.
Theo Howell, Bitcoin, Ethereum, vàng và bạc đều có độ nhạy cao với các giai đoạn thanh khoản tăng.
Nếu hệ thống tài chính xuất hiện căng thẳng trong việc đảo nợ, các ngân hàng trung ương có thể buộc phải bổ sung thanh khoản, tương tự những gì từng xảy ra trong khủng hoảng 2008 hay thời kỳ Covid.
Vì vậy, Howell cho rằng nhà đầu tư nên theo dõi cung tiền, thanh khoản toàn cầu và thị trường repo, thay vì chỉ nhìn vào quyết định lãi suất của Fed.
Theo ông, chính các biến số này mới có thể quyết định liệu Bitcoin có tiếp tục được hỗ trợ trong thời gian tới hay không.
