Tương lai ảm đạm của các công ty “kho bạc tài sản số”
Bước sang năm 2026, các công ty Digital Asset Treasury (DAT) – mô hình nắm giữ tiền mã hóa trong kho bạc doanh nghiệp – đang đối mặt với triển vọng kém tích cực.
Ông Altan Tutar, đồng sáng lập kiêm CEO nền tảng lợi suất crypto MoreMarkets, nhận định: “Bước sang năm tới, tôi cho rằng triển vọng của các DAT khá ảm đạm.”
Làn sóng các công ty DAT bùng nổ trong năm 2025, khi Phố Wall tìm cách tiếp cận tiền mã hóa gián tiếp.
Giá cổ phiếu nhiều doanh nghiệp từng tăng mạnh nhờ Bitcoin đạt đỉnh vào tháng 10, nhưng đợt suy giảm chung của thị trường crypto sau đó đã khiến định giá lao dốc.
Khi thị trường trở nên quá đông đúc, Tutar dự báo phần lớn các công ty DAT sẽ biến mất, đặc biệt là những doanh nghiệp tập trung vào altcoin do không thể duy trì mNAV cao hơn giá trị tài sản nắm giữ.
Chiến lược tạo lợi suất quyết định khả năng sống sót
Ông Ryan Chow, đồng sáng lập Solv Protocol, cho biết số công ty mua và nắm giữ Bitcoin đã tăng từ 70 lên hơn 130 chỉ trong nửa đầu 2025.
Tuy nhiên, ông nhấn mạnh: “Kho bạc Bitcoin không phải là giải pháp mang lại tăng trưởng vô hạn.”
Theo Chow, nhiều doanh nghiệp khó trụ vững trong chu kỳ suy giảm tiếp theo, trừ khi họ xem Bitcoin là một phần của chiến lược tạo lợi suất dài hạn, thay vì chỉ “ôm” tài sản.
Những công ty thành công là các đơn vị sử dụng công cụ on-chain để tạo lợi suất bền vững hoặc dùng tài sản thế chấp nhằm duy trì thanh khoản khi thị trường đi xuống.
Áp lực cạnh tranh từ ETF và tài chính truyền thống
Ở góc nhìn khác, ông Vincent Chok, CEO First Digital, cho rằng ETF tiền mã hóa đang trở thành đối thủ lớn nhất của các công ty DAT, vì nhà đầu tư ngày càng ưu tiên kênh được quản lý, minh bạch và dễ tiếp cận.
Chok nhấn mạnh mô hình kho bạc crypto cần thay đổi để “đáp ứng các tiêu chuẩn của tài chính truyền thống”, bao gồm minh bạch, kiểm toán và tuân thủ pháp lý.
Theo ông, chỉ những công ty biết kết nối hạ tầng TradFi và quản trị tài sản số một cách chuyên nghiệp mới có thể cạnh tranh lâu dài trong bối cảnh ETF ngày càng chiếm ưu thế.
