Bitcoin vượt trên mọi mốc giá vốn, bài kiểm tra tiếp theo nằm ở vùng 96.700 USD

 Mở đầu

Tuần qua, Bitcoin tăng 4,3%, đóng cửa hôm thứ Năm ở 84.380 USD sau khi chạm đỉnh 87.447 USD đầu tuần, trong khi USTEC tăng 2,8% và S&P 500 chỉ thêm 0,7%. Đáng chú ý, đà tăng diễn ra ngay sau khi Fed chạy lại chuỗi thắt chặt và lợi suất thực trái phiếu 10 năm lập đỉnh chu kỳ mới, tức là thị trường đang tăng qua tin xấu, một tín hiệu hiếm thấy. Kể từ phiên 17/9, giá đã tăng thêm hơn 10%.

Trọng tâm on-chain theo Glassnode là giá MVRV trung bình, mức 96.700 USD, kháng cự lớn kế tiếp của chu kỳ.

Báo cáo Tuần 38 của Glassnode Research ghi nhận Bitcoin đã đi lên trên mọi mức neo giá vốn từng kìm hãm nó trong năm nay; giá vốn hóa thực tế chưa mất một phiên đóng cửa nào trong chu kỳ này, khác với các đợt thị trường giảm giá vào năm 2018 hay 2022. Glassnode tóm tắt rằng: “Nếu giá giữ trên 84.000 USD, con đường tới 96.700 USD vẫn rộng mở.”

Tuy nhiên, bức tranh có hai mặt. Hầu hết nhà nắm giữ ngắn hạn đang có lãi. Tỷ trọng lợi nhuận của nhóm này đã vượt đường bán thường thấy ở các pha hồi phục 2019 và 2023, song cũng từng xuất hiện gần các đỉnh 2021 và 2025. Áp lực chốt lời thực tế vẫn thấp hơn hẳn các đỉnh 2024-2025. Điểm tựa tức thời là cụm cung cũ 84.000-85.000 USD, hỗ trợ cấu trúc lớn nằm ở True Market Mean 77.000 USD.

Vĩ mô

Tuần này không có báo cáo lạm phát mới, lăng kính vĩ mô vì thế  xoay quanh trái phiếu. Lợi suất danh nghĩa 10 năm lập đỉnh chu kỳ 5,22% ngày 24/9, lợi suất thực tăng lên 2,76% từ 2,68% ngay trước kỳ họp 16/9. Fed đã tăng 25 điểm cơ bản lên dải 3,75-4,00%, lần đầu trong hơn ba năm.

Đa số thành viên dự báo thêm ít nhất một lần tăng nữa trong năm, và theo CME Fedwatch, xác suất một lần tăng tại kỳ họp 28/10 đang quanh 68.6%. Giá dầu vẫn là biến số: WTI giao dịch quanh 92-93 USD/thùng, hạ nhiệt so với đỉnh 105,8 USD giữa tháng nhưng đủ giữ áp lực lên lạm phát sau khi CPI lõi tháng 8 đã hạ nhiệt chỉ còn 2.4% so cùng kỳ năm mặc dù CPI toàn phần vẫn neo cao và đi ngang ở vùng 3.4%.

Với Bitcoin, lợi suất thực 2,76% về lý thuyết là lực cản số một, và đà tăng giá hiện tại đang chạy ngược ràng buộc đó. Nếu giá dầu tiếp tục hạ và lõi lạm phát giữ nhịp giảm, nhiều khả năng xác suất tăng lãi suất sẽ thu hẹp dần, một rủi ro được gỡ bỏ.

  Kỹ thuật

Trên khung ngày, cấu trúc EMA thuận chiều tăng: giá nằm trên EMA30 ở 79.100 USD và EMA92 ở 73.500 USD, chuỗi tăng kéo dài từ 19/8, tuy giá đang giãn gần 7% so với EMA30. Đợt đẩy mạnh nhất là phiên 21/9, tăng gần 7% lên 86.594 USD với khối lượng gấp ba lần trung bình, trước khi điều chỉnh về vùng 83.000. 

Nếu BTCUSD giữ trên 82.000 USD, nhiều khả năng sẽ thử lại 86.500 USD rồi hướng tới 94.000-97.000 USD. 

Tuy nhiên, nếu đóng cửa dưới 82.000 từ hai phiên trở lên, nhiều khả năng sẽ gây áp lực lên giá và kiểm tra lại vùng EMA30 trước khi cân nhắc khả năng điều chỉnh sâu hơn quanh vùng 75.300.

ETF

Theo Farside, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay mua ròng hơn 2,7 tỷ USD trong sáu phiên liên tiếp từ 17/9 đến 24/9, đảo chiều sau hai tuần ròng ra trước đó. Phiên 21/9 đạt 999 triệu USD ròng, ngày mua ròng lớn nhất kể từ giữa tháng 1, do IBIT, FBTC và ARKB dẫn dắt.

Điểm cần theo dõi là mức giảm tốc quanh các vùng cản mạnh như 86.500 vừa qua. Dòng tiền này đang cạnh tranh trực tiếp với trái phiếu lợi suất 5,22%, vàng và cổ phiếu cho cùng một đồng đô la rủi ro, và cho tới nay, ETF là lý do chính khiến Bitcoin thắng thế trong sự cân bằng đó.

Tổng kết

Các mảnh ghép đang vào chỗ: giá trên toàn bộ mốc giá vốn, cấu trúc EMA thuận tăng, dòng tiền ETF hồi phục mạnh và áp lực chốt lời thấp. Ba mảnh còn thiếu là xác nhận giữ vững trên 82.000 USD, một kỳ kiểm tra thực tế ở vùng 95.000-97.000 USD, và một vòng xoay của lợi suất thực. Với lợi suất thực 2,76% và 56% xác suất thêm một lần tăng lãi suất, bài kiểm tra thực sự mới bắt đầu.

Bài viết được chia sẻ bởi Tống Quốc Đạt – Senior Financial Markets Strategist tại Exness.