MicroStrategy Có Nguy Cơ Bị Thanh Lý Nếu Bitcoin Giảm Sâu Hơn?
Sự lao dốc của Bitcoin đang làm dấy lên lo ngại về khả năng MicroStrategy bị buộc phải thanh lý tài sản. Liệu điều này có thể xảy ra?
Áp Lực Thanh Lý Đang Tăng?
MicroStrategy, công ty nắm giữ 499.096 BTC (trị giá khoảng 43,7 tỷ USD), đã chứng kiến cổ phiếu MSTR giảm hơn 55%, làm dấy lên tin đồn về khả năng bị “ép bán” nếu Bitcoin tiếp tục lao dốc.
Chi phí mua trung bình của MicroStrategy vào khoảng 66.350 USD/BTC, trong khi Bitcoin hiện cao hơn mức này đáng kể.
Trước đây, những lo ngại tương tự từng xuất hiện trong thị trường gấu 2022, khi BTC giảm từ 70.000 USD xuống 15.000 USD, nhưng MicroStrategy vẫn trụ vững. Liệu lần này có khác?
The MicroStrategy liquidation:
As MicroStrategy, $MSTR, falls over -55%, many are asking about "forced liquidation."
The company now holds $44 BILLION worth of Bitcoin, could they be forced to sell it?
Is liquidation even possible? Let us explain.
(a thread) pic.twitter.com/GcDZVu2gVa
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) February 25, 2025
Công Thức Đầu Tư Của MicroStrategy
Chiến lược của công ty dựa trên việc vay vốn không lãi suất, mua Bitcoin, bán cổ phiếu để huy động thêm tiền, rồi tiếp tục lặp lại quy trình này.
Hiện tại, công ty đang có 8,2 tỷ USD nợ, được đảm bảo bằng số Bitcoin trị giá 43,4 tỷ USD, với tỷ lệ đòn bẩy 19%.
Hầu hết khoản nợ này là trái phiếu chuyển đổi, đáo hạn vào năm 2028, với mức giá chuyển đổi thấp hơn giá cổ phiếu hiện tại. Điều này giúp MicroStrategy không bị áp lực thanh lý ngay lập tức, trừ khi có những thay đổi lớn như:
- Phá sản hoặc mất khả năng thanh toán
- Cổ đông bỏ phiếu giải thể công ty (khả năng thấp vì Michael Saylor nắm 46,8% quyền biểu quyết)
Bitcoin Phải Giảm Bao Nhiêu Để MicroStrategy Lâm Nguy?
Với mô hình tài chính hiện tại, Bitcoin cần phải giảm hơn 50% so với mức giá hiện tại mới khiến công ty gặp khó khăn thanh khoản nghiêm trọng.
Tuy nhiên, nếu cả Bitcoin và giá cổ phiếu MSTR tiếp tục giảm mạnh, khả năng huy động vốn của MicroStrategy sẽ bị ảnh hưởng, gây áp lực lên chiến lược dài hạn.
STRK của MicroStrategy trở thành công ty chứng khoán niêm yết hàng đầu tại Hoa Kỳ trong 2 tuần
